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瑞銀：投資者應管理自己的美元敞口
2024-10-18
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瑞銀報告預計，美國利率下降和對財政赤字的擔憂將在中期內削弱美元。中期來看，美元應該會繼續走軟。
報告還預計瑞士央行將在這個周期內再降息兩次，美聯儲在降息方面還有很大的空間。
報告認為，因此投資者應通過部分對沖美元資產、增加國際敞口、將美元現金和固定收益敞口轉換為其他G10貨幣，或使用期權來減少美元敞口。報告還認為，黃金可以有效分散投資。
中期來看，美元應該會繼續走軟
從6月底至9月底的峰值，美元指數在10月初大幅反彈之前下跌了5.35%以上。
由於美元對其他貨幣的利率優勢將在未來一年進一步縮小，瑞銀預計美元將繼續貶值。
瑞銀認為，一旦美國大選結束，對美國財政赤字的重新關註可能會給美元帶來壓力。
投資者應該管理他們的美元敞口
許多全球投資者持有大量未對沖的美國股票和債券頭寸，應考慮美元貶值對其投資組合的潛在影響。
瑞銀建議利用美元走強的時機，通過貨幣期貨、掉期、期權或結構性交易，或轉換到對沖的股票類別，來對沖美國的頭寸。
瑞銀錶示，他們看好歐元、英鎊、澳元和瑞士法郎，預計金價將走高。
瑞銀預計瑞士央行將在這個周期內再降息兩次，而美聯儲在降息方面還有很大的空間。
美國大選的不確定性、瑞士法郎投機空頭頭寸仍然居高不下，以及（在我們看來）對瑞士央行降息的過度預期，這些因素都應該會支撐瑞郎。
在利率下降、經濟和地緣政治不確定性以及外匯儲備從美元轉嚮多元化的背景下，黃金價格應會進一步上漲。
在國際背景下，由於瑞士的名義利率低於其他10國集團貨幣，借入瑞士法郎通常看起來很有吸引力。但由於我們認為瑞郎將進一步升值，尤其是對美元升值，持有瑞士法郎未償貸款的國際借款人應准備好更積極地管理瑞士法郎貸款。
地緣政治緊張局勢可能會延續到第四季度之後，因為下一屆美國政府的政策仍不明朗，烏克蘭和中東的沖突仍在繼續。美元走弱和美國利率下降通常會支撐金價。
我們預計歐元將受益於歐元區貿易平衡的強勁復蘇，而澳大利亞儲備銀行可能要到明年才會降息。
瑞銀稱，投資者應該減持美元，因為美元在中期內可能會進一步走弱。“我們喜歡瑞士法郎、歐元、英鎊和澳元我們還建議在平衡的美元投資組合中配置黃金，比例不超過5%，”瑞銀錶示。
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