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華爾街指責美聯儲錯過降息最佳時機，大膽預測美國經濟未來走勢

2024-08-07

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總體來看，彭博社估計在過去三周內，全球股市的市值已蒸發6.4萬億美元。

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據經濟學家Prechter錶示，如果美聯儲在上周的會議上決定降息，許多當前的問題本可以避免。他說：“美聯儲上周三有一個絕佳的機會將聯邦基金利率降低四分之一個百分點，但他們沒有採取行動。我認為這是一個大錯誤。”

現在，高盛的經濟學家將美國在未來一年內陷入衰退的可能性從15%提高到了25%，而摩根大通的分析師則將這一可能性估計為50%。美聯儲自2022年3月以來一直在加息以遏制通脹，但一位頂級經濟學家認為，該機構正受到“隧道視野”的睏擾。

安聯首席經濟顧問穆罕默德·埃爾-埃利安（Mohamed El-Erian）指責美聯儲導致了當前市場狀態，併錶示加息對經濟造成了嚴重沖擊。他在接受彭博電視採訪時錶示：“我真的擔心由於政策失誤，我們可能會失去美國經濟的特殊性。”即使美聯儲等到9月才降息，大多數業內觀察人士仍然相信降息確實在路上。

摩根大通的分析師在一份備忘錄中寫道，由於“美聯儲顯然已經滯後於經濟走勢，我們預計9月份的會議上將降息50個基點，隨後在11月份再降息50個基點。”投資者現在也相信其他主要中央銀行將跟隨美聯儲的步伐，更積極地放寬利率，預計歐洲中央銀行到聖誕節前將降息67個基點。

Neuberger Berman固定收益部門聯席首席投資官Ashok Bhatia錶示，目前美聯儲的終端利率定價為2.9%是合適的。“市場預期的低於3%的終端利率將相當於約1%的實際利率（假設美聯儲能夠併將把通脹率恢復到約2%），在我們看來，這基本上是中性利率。”盡管經濟最終可能需要寬鬆或更低的實際利率，但這將是一個長期的問題。”

知名經濟學家El-Erian錶示，美聯儲應拒絕安撫市場。有五件事共同破壞了看似基本面穩固的股市：擔心經濟增長放緩會嚴重破壞“美國例外論”；擔心美聯儲上周不降息的決定會加劇人們擔心的經濟衰退；擁擠的投資頭寸被經濟和政策敘事的突然變化搞得措手不及；中東沖突可能升級反過來會導致油價飆升，併使國際供應鏈的運作復雜化；美國國內政治發展導致大選前可能會出現混亂。這其中任何情況下美聯儲幹預都將構成過度反應。美聯儲應該讓市場的過度反應自行解決，在此之後，需要做出可信的嘗試來重新控制政策敘事。與此同時，它還必須更明確地闡述幾個重要的問題，包括對中性利率的看法，以及對國內和全球經濟正在發生的變化的審視。

紐約聯儲周二（8月6日）發錶文章稱，美聯儲的資產負債錶是一項“關鍵工具”，用於支持FOMC的貨幣政策目標，併在“罕見情況下支撐金融穩定”。美聯儲主要通過調整聯邦基金利率目標區間來設定貨幣政策立場，但FOMC此前也曾通過購買美國國債和機構抵押貸款支持證券(MBS)來幫助緩解整體金融狀況，特別是在利率在零左右的時候。這種購買也被用來解決市場功能失調，例如2020年3月新冠疫情擾亂金融市場的時候。紐約聯儲的Christian Cabanilla、Eric LeSueur和Josh Younger寫道，FOMC還指示美聯儲將資產負債錶規模及持有量削減至“與在充裕儲備金機制下有效率且有效果地實施貨幣政策相符的水平”。

荷蘭國際錶示，美元在周一暴跌後有所回升，但由於人們預期美國將大幅降息，這種回升可能是短暫的。荷蘭國際分析師Francesco Pesole在報告中說，美元的利率優勢已經被削弱，“在利差更有利的背景下，順周期貨幣兌美元還有重新調整走高的空間。”上周五弱於預期的美國非農就業數據引發了對潛在經濟衰退的擔憂，促使市場對美聯儲進一步降息進行定價，併使美元在周一跌至近七個月低點。

野村證券經濟學家在一份報告中錶示，美聯儲的寬鬆政策將降低亞洲各國央行降息的門檻，但併非所有央行都將跟隨美聯儲的腳步。他們錶示，美聯儲放鬆政策和美國國債收益率走低可能導致印尼央行和菲律賓央行提前放鬆政策。野村目前預計，菲律賓央行將在8月而非10月降息，印尼央行將在9月而非明年2月降息。然而，韓國央行可能只會從10月份開始降息，因為其對外匯的擔憂已被對房價上漲的擔憂所取代。野村預計，印度央行將在10月份提前降息。該行預計泰國和馬來西亞2024-2025年將維持政策利率不變，但不排除泰國央行在第四季度下調利率的可能性。

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