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黃金交易提醒：經濟即將衰退的擔憂有所緩解，金價劍指100日均線？

2024-08-07

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亞市早盤，現貨黃金延續隔夜跌勢，目前交投於2383.43美元/桶附近。因市場對經濟即將衰退的擔憂有所緩解，周二美元走強和債券收益率反彈，金價回落至2400關口下方，盤中最低觸及2381.50美元/盎司，收報2389.72美元/盎司，盡管對美國9月降息的預期和中東地緣政治緊張局勢升級仍給金價提供一些支撐。

美元指數周二上漲了 0.2%，美國10年期指標收益率周二也有所上漲。

中銀國際環球商品市場策略主管傅曉錶示："主要受美元走強的影響，黃金仍然有些疲軟......但黃金的宏觀環境相對積極，因此我們可能會在短期內看到黃金的一些區間波動。"

黎巴嫩真主黨武裝組織嚮以色列北部發動了一繫列無人機和火箭彈襲擊。但伊朗遲遲未對以色列採取報復行動，地緣局勢擔憂也有所緩解。

美聯儲決策者反駁了7月份就業數據弱於預期意味著經濟陷入衰退的觀點，但也警告說需要降息來避免這種結果。

根據芝商所FedWatch 工具，市場認為 9 月份降息的可能性為 100%。但降息50個基點的概率已經從83%下降至71.5%，因為市場對美國經濟衰退的擔憂情緒有所回落。

本交易日投資者需要關註中國7月份的貿易數據，關註美聯儲官員講話和地緣局勢相關消息，留意美國大選相關消息和美國股市錶現。

技術面來看，金價短線偏嚮震蕩築頂，再次失守2400關口後，偏嚮下探100日均線2344.05附近支撐，上方留意2400關口和10日均線2406. 48附近阻力。

品浩首席投資官稱美國或將避免衰退，但就嚴峻的財政狀況發出警告

品浩(PIMCO)首席投資官伊凡申(Daniel Ivascyn)錶示，盡管有進一步趨弱的跡象，美國經濟仍有望實現軟著陸，但美國不斷惡化的財政狀況正促使該公司越來越多地增加外國政府國債敞口。

他錶示，近期股市遭拋售和安全性較高的美國政府國債價格上漲反映了經濟數據的疲軟，這增加了未來12個月出現衰退的可能性，但美國經濟仍可能避免衰退。

"我們確實認為，在預期主要央行降息方面，市場可能有點超前了，"伊凡申周二在接受採訪時稱。"除非出現重大地緣政治沖擊或市場運行出現重大問題，否則主要央行，尤其是美聯儲，很可能會在9月降息25個基點，而未來的會議也或將採取行動。"

上周末，美國國債價格大幅上漲，此前弱於預期的經濟數據引發了對經濟衰退的擔憂，併促使市場對未來幾個月的降息預期進行重新定價，市場上甚至有人押註美聯儲將召開緊急會議降息。

伊凡申稱，這波大漲也反映了地緣政治擔憂加劇。此前，在兩名軍事指揮官被殺後伊朗誓言報復以色列和美國，引發市場擔憂中東可能爆發更大規模的戰爭。

他稱："所有這些都是在中東局勢高度不確定的背景下發生的......人們有時會忘記這是一個多麽獨特的環境，人們實際上期待著某個中東大國隨時會做出回應。"

伊凡申錶示，最近的市場拋售導致信用利差擴大--投資者購買公司債而不是更安全的政府國債所要求的溢價--但公司債的估值仍然缺乏吸引力，尤其是信用評級較低的公司發行的債券。他最近增加了對評級較高公司債的投資。

"我們認為，浮動利率、低評級信貸，尤其是私人直接借貸，是目前最自滿的領域，"他稱。"這些資產價格上周沒有太大變動，因此理論上，與政府國債或上市股票相比，它們變得更貴了。"

伊凡申錶示，客戶一直在詢問有關美國財政狀況惡化的問題，品浩正通過購買更多的外國政府國債來分散風險。品浩是一家以債券為主的資產管理公司，管理資產規模達1.9萬億美元。

他稱："當我們與全球客戶交談時，這是迄今為止最熱門的話題，也是客戶詢問最多的問題：在經濟如此強勁的情況下，美國為什麽會出現如此巨大的財政赤字，這種情況還能持續多久？""答案總是：我們也不清楚。"

伊凡申錶示，目前美國的財政狀況 "很糟糕"，但仍在可控範圍內。不過，到了某個時候，當市場開始要求高溢價才願意持有美債時，或者當償還公共債務的成本成為主要的政治焦點時，人們可能會對政府債務水平上升進行審判，但現在情況併非如此。

美元回升，美債收益率反彈

美元兌大多數主要貨幣周二回升，美債收益率也展開反彈，對金價形成了一定的壓制。

整個股票市場也在進行重新評估，日經指數在前一天下跌 12% 後，周二上漲了 10%，歐洲股市也有所反彈。

Merk Investments 總裁兼首席投資官 Axel Merk 說："如果市場的波動還沒有結束，我也不會感到驚訝，但很明顯，周一出現的大幅波動在某種程度上已經正常化。"

Corpay首席市場策略師Schamotta說："看似過去幾天的一些走勢有些過度。我們看到避險需求正在消退，多數主要貨幣對的資金流動在某種程度上回歸正常"。

美元指數周二尾盤上漲0.18%，報102.89。

根據CME FedWatch tool，交易商目前預計美聯儲今年將降息110個基點，9月份降息50個基點的概率接近70%，低於周一的83%。

美聯儲決策者周一反駁了7月份就業數據弱於預期意味著經濟陷入衰退的觀點，但也警告說美聯儲將需要降息來避免這種結果。

美國國債收益率周二上升，因市場認為對美國經濟迅速進入衰退的擔憂過度，同時，由於股市回升，對美國國債的避險需求也有所減弱。

周一，美國國債收益率跌至一年多低點，因上周五公佈的 7 月份就業報告顯示，美國失業率意外上升，就業崗位增幅低於預期，投資者對美聯儲快速降息重新進行了定價。

Janney Montgomery Scott 公司首席固定收益策略師Guy LeBas說："上周我們確實受到了兩次沖擊。第一個沖擊是經濟下行沖擊，證據是周五的非農就業報告以及勞動力市場減速的跡象。第二個沖擊是倉位調整沖擊，這與日本央行和世界其他主要央行之間政策分歧有關，。

"把這兩件事放在一起，就會產生一些波動，"LeBas 補充說，但是，“在經濟仍在增長且不存在明顯危機的情況下，認為美聯儲會在兩次會議中間降息的可能性非常高的想法是非常愚蠢的。"

舊金山聯儲主席戴利周一錶示，就業報告中的許多細節讓人 "有更多的信心空間，相信我們正在放緩，但不會跌落懸崖"。

芝加哥聯儲主席古爾斯比也提醒說，不要從全球市場拋售中解讀出太多信號，併指出這部分源於日本央行上周的加息決定，以及中東地區日益緊張的地緣政治局勢。

周一公佈的美國服務業活動數據也提振了人們對經濟的信心，在新訂單反彈和就業崗位六個月來首次增加的推動下，7 月美國服務業活動從四年低點反彈。

盡管周二市場相對平靜，但仍有人擔心美聯儲在降息方面會過於遲緩。

貨幣政策起效會有一定的滯後，"妳必須在這種惡化發生前搶先一步採取行動，”FHN Financial宏觀策略師Will Compernolle錶示，"由於勞動力市場本身就是一個經濟滯後指標，因此美聯儲似乎真的在落後於形勢發展。"

Compernolle 說，鑒於距離美聯儲 9 月會議還有很長時間，美聯儲主席鮑威爾可能會利用 8 月 22-24 日舉行的傑克森霍爾經濟政策研討會"以一種不降息的方式放寬政策--在美聯儲真正降息之前利用前瞻性指引起到實際上降息的效果"。

對利率敏感的兩年期國債收益率周二上漲 10 個基點，報 3.983%，周一一度跌至 3.654%，為 2023 年 4 月以來最低。

10 年期國債收益率周二上漲 10.5 個基點，報 3.888%，周一觸及 3.667% 的 2023 年 6 月以來最低。

伊朗正面臨兩難的境地

真主黨領導人周二承諾，將對以色列上周殺害其軍事指揮官一事做出 "強烈而有效 "的回應，無論後果如何，併錶示真主黨將單獨或與其地區盟友一起採取行動。

但美國嚮伊朗發出信息：在中東“關鍵時刻”不要讓局勢升級。

美國國務院發言人周一錶示，在國務卿佈林肯所說的中東地區的 "關鍵時刻"，美國一直在通過外交渠道敦促其他國家告訴伊朗中東局勢升級不符合他們的利益。佈林肯錶示，由於擔心伊朗正准備對以色列實施報復性打擊，華盛頓正在 "全天候開展緊張的外交活動"，以幫助平息緊張局勢。美國國務院發言人米勒說："我們接觸的重點之一是敦促各國嚮伊朗傳遞信息，敦促各國嚮伊朗錶明，沖突升級不符合他們的利益，再次襲擊以色列也不符合他們的利益"。

兩名伊朗高級消息人士稱，俄羅斯總統普京也要求伊朗最高領袖哈梅內伊對以色列涉嫌殺害哈馬斯領導人一事做出克制的回應，併建議不要襲擊以色列平民。

伊朗正面臨兩難的境地，考慮如何在不引發一場可能席卷中東的戰爭的情況下對以色列進行有意義的打擊，幾天前廣泛認為是迫在眉睫的伊朗報復行動遭到推遲。

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