ไม่ว่าพล็อตเรื่องอัตราดอกเบี้ยหรือคำพูดล่าสุดจะเป็นอย่างไร มีความแตกต่างอย่างมากภายในเฟดเกี่ยวกับเส้นทางนโยบายในอนาคต
ในวันศุกร์ตามเวลาท้องถิ่น สหรัฐอเมริกาจะเปิดเผยดัชนีราคารายจ่ายผู้บริโภค (PCE) เดือนสิงหาคม
การดำเนินการลดอัตราดอกเบี้ยทำให้ความสำคัญของข้อมูลเงินเฟ้อลดลง เนื่องจาก Fed ได้กล่าวซ้ำแล้วซ้ำอีกว่าความเสี่ยงของความรับผิดชอบสองประการมีความสมดุลมากขึ้น อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาถึงแนวต้านและความไม่แน่นอนที่ต้องเผชิญในการเคลื่อนไหวของราคาในอนาคตไปที่ 2% ข้อมูลที่เพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิดอาจนำมาซึ่งความไม่แน่นอนที่มากขึ้นในเส้นทางการผ่อนคลายนโยบายหลังจากการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรก
Core PCE หรือรีบาวด์
ข้อมูลที่เผยแพร่โดยกระทรวงพาณิชย์ของสหรัฐอเมริกาเมื่อเดือนที่แล้วแสดงให้เห็นว่าดัชนีราคาค่าใช้จ่ายการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) โดยรวมและ PCE หลักเพิ่มขึ้น 2.5% และ 2.6% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนกรกฎาคม ซึ่งเท่ากับการเพิ่มขึ้นในเดือนมิถุนายน
China Business Network รวบรวมการคาดการณ์จากสถาบัน Wall Street และพบว่าหลังจากอ้างอิงข้อมูล CPI และ PPI ล่าสุด PCE อาจเพิ่มขึ้น 2.3% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนสิงหาคม โดยตั้งค่าระดับต่ำสุดใหม่ตั้งแต่ปี 2021 และเพิ่มขึ้น 0.2% ต่อเดือน -เดือน. เนื่องจากราคาอาหารโดยทั่วไปมีเสถียรภาพ ราคาพลังงานจึงคาดว่าจะเป็นสาเหตุหลักที่ทำให้ราคาลดลง ได้รับผลกระทบจากความกังวลด้านอุปสงค์และอุปทานที่เพิ่มขึ้น ราคาน้ำมันระหว่างประเทศจึงผันผวนลดลงเมื่อเดือนที่แล้ว ตามข้อมูลจาก American Automobile Association (AAA) ราคาน้ำมันเบนซินของสหรัฐฯ ลดลงโดยเฉลี่ยประมาณ 3% ในเดือนสิงหาคม
เป็นที่น่าสังเกตว่า เนื่องจากตัวบ่งชี้ที่ Fed ให้ความสนใจมากขึ้น อัตราการเติบโตของ PCE หลัก ไม่รวมพลังงานและอาหาร อาจเร่งตัวขึ้น 0.1 เปอร์เซ็นต์เป็น 2.7%
Wells Fargo กล่าวในรายงานที่ส่งไปยัง China Business News ว่าเมื่อพิจารณาจากรายงาน CPI ประจำเดือนกรกฎาคม การฟื้นตัวของราคาค่าเช่าและการเพิ่มขึ้นของต้นทุนการบริการด้านการเดินทางและการพักผ่อนจะทำให้เกิดการรบกวน ในเวลาเดียวกัน ผลกระทบจากฐานที่ไม่เอื้ออำนวยก็จะตามมาด้วย นำข้อมูลที่เหนียวมาสู่ข้อมูลทางเพศ เครื่องมือของ Fed ในแอตแลนตาแสดงให้เห็นว่า PCE ของสหรัฐฯ อาจยังคงอยู่ประมาณ 2.7% ในเดือนกันยายน
พร้อมทั้งประกาศพร้อมกันกับที่ PCE เป็นรายได้ส่วนบุคคลและรายจ่ายส่วนบุคคลอัตรารายเดือน ทั้งสองมีความสำคัญในการอ้างอิงในการทำนายแนวโน้มราคาในอนาคต หน่วยงานคาดการณ์ว่าอัตรารายได้ต่อเดือนจะเพิ่มขึ้นเป็น 0.4% และอัตราค่าใช้จ่ายรายเดือนจะลดลงจาก 0.5% เป็น 0.3%
Wells Fargo เชื่อว่าความยืดหยุ่นของผู้บริโภคในสหรัฐฯ ยังคงสร้างความประหลาดใจในปีนี้ การรวมกันของอัตราเงินเฟ้อที่ชะลอตัวและการเติบโตของรายได้ที่มั่นคงช่วยสนับสนุนผู้บริโภค แต่ไม่สามารถอธิบายการใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นได้ทั้งหมด สถิติจากธนาคารพบว่าการใช้จ่ายเติบโตเกินรายได้เป็นเดือนที่ 6 ติดต่อกันในเดือนกรกฎาคม ส่งผลให้อัตราการออมลดลงเหลือ 2.9% นับเป็นครั้งที่สองนับตั้งแต่ปี 2551 ที่อัตราการออมลดลงต่ำกว่า 3.0% บ่งชี้ว่าผู้บริโภคได้ลดลำดับความสำคัญในการออมลงเพื่อเพิ่มการใช้จ่าย
โดยรวมแล้ว Wells Fargo คาดว่าแรงกดดันเพิ่มเติมต่อการใช้จ่ายของผู้บริโภคจนถึงสิ้นปีนี้ เนื่องจากตลาดแรงงานที่อ่อนแอลงจะทำให้การเติบโตของค่าจ้างช้าลง หากครัวเรือนยังคงบริโภคต่อไป การออมจะลดลงอีก ส่งผลให้ผู้บริโภคมีความเสี่ยงทางเศรษฐกิจมากขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป
มีหลายปัจจัยที่อาจส่งผลต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ย
เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ธนาคารกลางสหรัฐเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยรอบใหม่ 50 จุดพื้นฐาน
อย่างไรก็ตาม เส้นทางนโยบายในอนาคตยังคงขึ้นอยู่กับข้อมูลเป็นอย่างมาก นายพาวเวลล์ ประธานเฟดย้ำถึงจุดยืนที่ตัดสินใจในการประชุมครั้งนี้ และย้ำว่ารายงานการจ้างงานและข้อมูลเงินเฟ้อในอนาคตหลายฉบับจะส่งผลกระทบต่อนโยบายในการประชุมช่วงต้นเดือนพฤศจิกายน
Bob Schwartz นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของ Oxford Economics เคยกล่าวไว้ในการให้สัมภาษณ์กับ China Business News ว่าในขณะที่ Federal Open Market Committee (FOMC) หันความสนใจจากอัตราเงินเฟ้อไปสู่ตลาดแรงงาน ซึ่งเป็นช่วงเริ่มต้นของวงจรการฟื้นฟูของเฟด ที่รุนแรงกว่านี้เล็กน้อย เกินคาด เมื่อพิจารณาจากตลาดงานประเภท soft job เงื่อนไขสองประการจึงเริ่มที่จะเอียงไปเล็กน้อย
เนื่องจากการประชุมครั้งถัดไปยังเหลืออีกอีกหนึ่งเดือนครึ่ง ชวาร์ตษ์เชื่อว่าเฟดอาจแสดงความกังวลว่าอาจไม่ทันโค้งด้วยการดำเนินการอย่างระมัดระวังเกินไป ในอดีต เมื่อตลาดแรงงานเริ่มล่มสลาย เศรษฐกิจก็ถดถอยอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ แม้ว่ากลุ่มผู้มีรายได้น้อยต้องเผชิญกับแรงกดดัน แต่ก็ยังไม่ชัดเจนว่าการเติบโตของความมั่งคั่งที่แข็งแกร่งในกลุ่มรายได้ปานกลางและบนจะสามารถขับเคลื่อนการบริโภคต่อไปได้นานแค่ไหน
ในความเป็นจริง ไม่ว่าจุดอัตราดอกเบี้ยหรือคำพูดล่าสุดจะเป็นเช่นไรก็ตาม มีความแตกต่างอย่างมากภายใน Federal Reserve ในเส้นทางนโยบายในอนาคต ผู้ว่าการเฟด โบว์แมน ซึ่งลงคะแนนไม่เห็นด้วยกับนโยบายดังกล่าวในการประชุมเมื่อเดือนกันยายน กล่าวในสัปดาห์นี้ว่า ความคืบหน้าในการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อไม่สามารถตัดทิ้งได้ว่าเป็นภาวะชะงักงัน
ควรสังเกตว่าดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ของ S&P U.S. ที่เผยแพร่เมื่อวันจันทร์แสดงให้เห็นว่าแรงกดดันด้านต้นทุนต่อองค์กรต่างๆ เพิ่มขึ้น ในขณะที่การผลิตลดลงอย่างต่อเนื่อง และความเชื่อมั่นทางธุรกิจลดลงอย่างน่าตกใจ ไฟเตือนบางดวงก็กะพริบ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับการที่เศรษฐกิจต้องพึ่งพาบริการเพื่อการเติบโต" วิลเลียมสัน หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ธุรกิจของ S&P Global Market Intelligence กล่าว คริส วิลเลียมสันเสริมว่าอัตราเงินเฟ้อที่เร่งขึ้นใหม่ แสดงให้เห็นว่าเฟดไม่สามารถหันเหความสนใจไปจากเป้าหมายเงินเฟ้อได้ในขณะที่พยายามรักษาการปรับปรุงเศรษฐกิจไว้
Boris Schlossberg นักยุทธศาสตร์มหภาคของ BK Asset Management ซึ่งเป็นสถาบันบริหารจัดการสินทรัพย์ บอกกับ China Business News ว่าสมาชิกที่ไม่ชอบใจภายใน Federal Reserve ยังคงเชื่อว่ามีความเสี่ยงที่สูงขึ้นต่ออัตราเงินเฟ้อ ความพ่ายแพ้ในเส้นทางสู่อัตราเงินเฟ้อปกติ ควบคู่ไปกับความไม่แน่นอนที่อาจเกิดขึ้น เกี่ยวกับการเลือกตั้ง อาจทำให้เฟดคงใช้ตัวเลือกนโยบายที่ระมัดระวังในระหว่างการประชุมอีก 2 ครั้งที่เหลือของปี"
ชวาร์ตษ์คาดการณ์ว่าหลังจากลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 จุด หากเศรษฐกิจสามารถดำเนินการตามที่เฟดคาดการณ์ไว้ อาจจำเป็นต้องลดอัตราดอกเบี้ยเพียง 25 จุดในเดือนพฤศจิกายนและธันวาคม หากมีเรื่องน่าประหลาดใจในตลาดแรงงานก่อนการเลือกตั้งสหรัฐฯ ดุลยภาพจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยพื้นฐาน 50 อีกครั้งในเดือนพฤศจิกายน
English
简体中文
繁體中文
Indonesia
2024-09-26
422
