Wall Street menuduh The Fed melewatkan kesempatan terbaik untuk menurunkan suku bunga dan dengan berani memprediksi tren masa depan perekonomian AS.

Secara keseluruhan, Bloomberg memperkirakan $6,4 triliun telah hilang dari pasar saham global dalam tiga minggu terakhir.

Klik pada gambar untuk membukanya di jendela baru untuk dilihat

Menurut ekonom Prechter, banyak masalah yang ada saat ini sebenarnya bisa dihindari jika The Fed memutuskan untuk menurunkan suku bunga pada pertemuan minggu lalu. "The Fed memiliki peluang sempurna pada Rabu lalu untuk menurunkan suku bunga dana federal sebesar seperempat poin persentase, namun mereka tidak mengambil tindakan. Saya pikir itu adalah kesalahan besar," katanya.

Kini, para ekonom di Goldman Sachs telah meningkatkan kemungkinan resesi AS pada tahun depan dari 15% menjadi 25%, sementara analis di JPMorgan Chase memperkirakan kemungkinan tersebut sebesar 50%. Federal Reserve telah menaikkan suku bunga sejak Maret 2022 untuk mengekang inflasi, namun seorang ekonom terkemuka percaya bahwa badan tersebut menderita “tunnel vision.”

Kepala penasihat ekonomi Allianz Mohamed El-Erian menyalahkan Federal Reserve atas keadaan pasar saat ini dan mengatakan kenaikan suku bunga berdampak serius terhadap perekonomian. “Saya benar-benar khawatir bahwa kita mungkin kehilangan sifat khusus perekonomian AS karena kesalahan kebijakan,” katanya dalam sebuah wawancara dengan Bloomberg TV. Bahkan jika The Fed menunggu hingga bulan September untuk menurunkan suku bunganya, sebagian besar pengamat industri masih mempercayai hal tersebut penurunan suku bunga memang sedang terjadi.

Analis di JPMorgan menulis dalam sebuah memo bahwa karena "The Fed jelas-jelas tertinggal dari perekonomian, kami memperkirakan pemotongan sebesar 50 basis poin pada pertemuan September, diikuti oleh pemotongan 50 basis poin lagi pada bulan November." bank-bank sentral utama akan mengikuti jejak The Fed dan menurunkan suku bunga secara lebih aktif. Bank Sentral Eropa diperkirakan akan menurunkan suku bunga sebesar 67 basis poin pada hari Natal.

Ashok Bhatia, co-chief investment officer divisi pendapatan tetap Neuberger Berman, mengatakan penetapan harga suku bunga terminal Fed saat ini sebesar 2,9% sudah tepat. “Ekspektasi pasar bahwa tingkat suku bunga terminal di bawah 3% akan setara dengan tingkat suku bunga riil sekitar 1% (dengan asumsi The Fed dapat dan akan mengembalikan inflasi ke sekitar 2%) pada dasarnya merupakan tingkat netral dalam pandangan kami.” pada akhirnya memerlukan pelonggaran atau penurunan suku bunga riil, hal ini akan menjadi masalah jangka panjang. "

Ekonom ternama El-Erian mengatakan The Fed sebaiknya menolak menenangkan pasar. Ada lima hal yang secara bersamaan melemahkan pasar saham yang tampaknya secara fundamental sehat: kekhawatiran bahwa perlambatan pertumbuhan ekonomi akan mendatangkan malapetaka pada “keistimewaan Amerika”; kekhawatiran bahwa keputusan The Fed untuk tidak menurunkan suku bunga minggu lalu akan memperburuk kekhawatiran akan resesi; dan bahwa posisi investasi yang padat telah terkecoh oleh perubahan mendadak dalam narasi perekonomian dan kebijakan; potensi eskalasi konflik di Timur Tengah pada gilirannya akan menyebabkan harga minyak melonjak dan mempersulit pengoperasian rantai pasokan internasional di Timur Tengah; Amerika Serikat kemungkinan menimbulkan kekacauan menjelang pemilu. Intervensi yang dilakukan oleh The Fed dalam kondisi seperti ini merupakan reaksi yang berlebihan. The Fed harus membiarkan reaksi berlebihan pasar teratasi, setelah itu diperlukan upaya yang kredibel untuk mendapatkan kembali kendali atas narasi kebijakan. Pada saat yang sama, negara ini juga harus menguraikan beberapa isu penting dengan lebih jelas, termasuk pandangannya mengenai tingkat suku bunga netral dan kajiannya terhadap perubahan yang sedang berlangsung dalam perekonomian domestik dan global.

The Fed New York menerbitkan sebuah artikel pada hari Selasa (6 Agustus) yang menyatakan bahwa neraca The Fed adalah "alat utama" yang digunakan untuk mendukung tujuan kebijakan moneter FOMC dan "mendukung stabilitas keuangan dalam keadaan yang jarang terjadi." The Fed menetapkan pendiriannya terhadap kebijakan moneter terutama dengan menyesuaikan kisaran target suku bunga dana federal, namun FOMC juga sebelumnya telah membeli Treasury dan lembaga sekuritas berbasis hipotek (MBS) untuk membantu meringankan kondisi keuangan secara keseluruhan, terutama ketika suku bunga berada pada kisaran tersebut. nol. Pembelian tersebut juga digunakan untuk mengatasi disfungsi pasar, seperti ketika pandemi COVID-19 mengganggu pasar keuangan pada bulan Maret 2020. FOMC juga mengarahkan The Fed untuk mengurangi ukuran neraca dan kepemilikannya ke “tingkat yang konsisten dengan pelaksanaan kebijakan moneter yang efisien dan efektif di bawah rezim cadangan yang cukup,” tulis Christian Cabanilla, Eric LeSueur dan Josh Younger dari Fed New York. .

Dolar AS telah sedikit pulih setelah jatuh pada hari Senin, namun pemulihan tersebut mungkin hanya berumur pendek di tengah ekspektasi penurunan suku bunga AS yang tajam, kata ING. Francesco Pesole, seorang analis di ING International, mengatakan dalam sebuah laporan bahwa keunggulan suku bunga dolar AS telah melemah. “Dalam konteks perbedaan suku bunga yang lebih menguntungkan, masih ada ruang bagi mata uang prosiklikal untuk menyesuaikan kembali lebih tinggi terhadap AS. dolar." Data penggajian non-pertanian (nonfarm payrolls) pada hari Jumat lalu lebih lemah dari perkiraan.

Ekonom di Nomura Securities mengatakan dalam sebuah laporan bahwa kebijakan pelonggaran The Fed akan menurunkan ambang batas bagi bank sentral Asia untuk memangkas suku bunga, namun tidak semua bank sentral akan mengikuti jejak The Fed. Mereka mengatakan pelonggaran yang dilakukan The Fed dan penurunan imbal hasil Treasury AS dapat menyebabkan pelonggaran lebih awal oleh Bank Indonesia dan bank sentral Filipina. Nomura saat ini memperkirakan bank sentral Filipina akan menurunkan suku bunga pada bulan Agustus, bukan Oktober, dan Bank Indonesia akan menurunkan suku bunga pada bulan September, bukan Februari tahun depan. Namun, Bank of Korea mungkin hanya menurunkan suku bunga mulai bulan Oktober karena kekhawatirannya terhadap nilai tukar mata uang asing telah digantikan oleh kekhawatiran mengenai kenaikan harga rumah. Nomura memperkirakan Reserve Bank of India akan menurunkan suku bunga lebih cepat dari jadwal pada bulan Oktober. Bank tersebut memperkirakan Thailand dan Malaysia akan mempertahankan suku bunga kebijakannya tidak berubah pada tahun 2024-2025, namun tidak menutup kemungkinan Bank of Thailand akan menurunkan suku bunganya pada kuartal keempat.