Prospek PCE AS bulan Agustus: Inflasi inti mungkin sedikit meningkat, bagaimana The Fed akan menilainya?

Terlepas dari dot plot suku bunga atau pidato terbarunya, terdapat perbedaan besar dalam jalur kebijakan masa depan The Fed.

Pada hari Jumat waktu setempat, Amerika Serikat akan merilis Indeks Harga Pengeluaran Konsumen (PCE) bulan Agustus.

Dengan penerapan penurunan suku bunga, pentingnya data inflasi melemah, mengingat The Fed berulang kali menyebutkan bahwa risiko tanggung jawab ganda semakin seimbang. Namun, mengingat resistensi dan ketidakpastian yang dihadapi dalam pergerakan harga ke depan menuju 2%, peningkatan data yang tidak terduga dapat membawa ketidakpastian yang lebih besar terhadap jalur pelonggaran kebijakan setelah penurunan suku bunga pertama.

PCE inti atau rebound

Data yang dirilis oleh Departemen Perdagangan AS bulan lalu menunjukkan bahwa indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi (PCE) secara keseluruhan dan PCE inti meningkat sebesar 2,5% dan 2,6% tahun-ke-tahun di bulan Juli, sama dengan peningkatan di bulan Juni.

China Business Network mengumpulkan perkiraan dari institusi Wall Street dan menemukan bahwa setelah mengacu pada data CPI dan PPI terbaru, PCE mungkin meningkat sebesar 2,3% tahun-ke-tahun di bulan Agustus, mencapai titik terendah baru sejak tahun 2021 dan meningkat sebesar 0,2% bulan-ke-bulan -bulan. Dengan stabilnya harga pangan, harga energi diperkirakan akan menjadi pendorong utama penurunan harga. Dipengaruhi oleh peningkatan kekhawatiran pasokan dan permintaan, harga minyak internasional berfluktuasi lebih rendah pada bulan lalu. Menurut data dari American Automobile Association (AAA), harga bensin AS turun rata-rata sekitar 3% pada bulan Agustus.

Perlu dicatat bahwa sebagai indikator yang lebih diperhatikan oleh The Fed, tingkat pertumbuhan PCE inti, tidak termasuk energi dan pangan, dapat meningkat sebesar 0,1 poin persentase menjadi 2,7%.

Wells Fargo mengatakan dalam laporan yang dikirim ke China Business News bahwa dilihat dari laporan CPI bulan Juli, kenaikan harga sewa dan kenaikan biaya layanan perjalanan dan rekreasi akan menyebabkan gangguan membawa data lengket ke data seks. Perangkat Fed Atlanta menunjukkan bahwa PCE AS mungkin akan tetap berada di sekitar 2,7% pada bulan September.

Juga diumumkan bersamaan dengan PCE adalah tingkat pendapatan pribadi dan pengeluaran pribadi bulanan. Keduanya memiliki signifikansi referensi penting dalam memprediksi tren harga di masa depan. Badan tersebut memperkirakan bahwa tingkat pendapatan bulanan akan meningkat menjadi 0,4%, dan tingkat pengeluaran bulanan akan turun dari 0,5% menjadi 0,3%.

Wells Fargo percaya bahwa ketahanan konsumen AS terus memberikan kejutan pada tahun ini. Kombinasi dari melambatnya inflasi dan pertumbuhan pendapatan yang stabil telah membantu mendukung konsumen namun tidak dapat sepenuhnya menjelaskan peningkatan pengeluaran. Statistik dari bank tersebut menunjukkan bahwa pertumbuhan pengeluaran melebihi pendapatan selama enam bulan berturut-turut di bulan Juli, mendorong tingkat tabungan turun menjadi 2,9%. Ini adalah kedua kalinya sejak tahun 2008 tingkat tabungan turun di bawah 3,0%, yang menunjukkan bahwa konsumen telah menurunkan prioritas menabung untuk meningkatkan pengeluaran.

Secara keseluruhan, Wells Fargo memperkirakan tekanan lebih lanjut terhadap belanja konsumen hingga akhir tahun ini karena melemahnya pasar tenaga kerja memperlambat pertumbuhan upah. Jika rumah tangga terus melakukan konsumsi, tabungan akan semakin menurun, sehingga membuat konsumen semakin rentan secara ekonomi dari waktu ke waktu.

Berbagai faktor dapat mempengaruhi laju penurunan suku bunga

Seminggu yang lalu, Federal Reserve memulai babak baru penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin.

Namun, jalur kebijakan di masa depan masih sangat bergantung pada data. Ketua Fed Powell menegaskan kembali posisi yang diputuskan pada pertemuan ini dan menekankan bahwa berbagai laporan ketenagakerjaan dan data inflasi di masa depan akan berdampak pada kebijakan pada pertemuan awal November.

Bob Schwartz, ekonom senior di Oxford Economics, sebelumnya mengatakan dalam sebuah wawancara dengan China Business News bahwa ketika Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) mengalihkan perhatiannya dari inflasi ke pasar tenaga kerja, tahap awal siklus normalisasi The Fed sedikit lebih radikal. dari yang diharapkan. Mengingat lemahnya pasar kerja, mandat ganda mulai sedikit menurun.

Dengan pertemuan berikutnya yang masih satu setengah bulan lagi, Schwartz yakin The Fed mungkin bertindak karena kekhawatiran akan tertinggal dari kurva karena bertindak terlalu hati-hati. Secara historis, ketika pasar tenaga kerja mulai runtuh, perekonomian pasti akan mengalami penurunan. Meskipun kelompok berpendapatan rendah menghadapi tekanan, tidak diketahui secara pasti berapa lama pertumbuhan kekayaan yang kuat di kalangan kelompok berpendapatan menengah dan atas dapat terus mendorong konsumsi.

Faktanya, terlepas dari dot plot suku bunga atau pidato terbarunya, terdapat perbedaan besar dalam jalur kebijakan masa depan Federal Reserve. Gubernur Fed Bowman, yang memberikan suara menentang kebijakan tersebut pada pertemuan bulan September, mengatakan minggu ini bahwa kemajuan dalam memerangi inflasi tidak dapat dikesampingkan akan terhenti.

Perlu dicatat bahwa Indeks Manajer Pembelian AS (PMI) S&P yang dirilis pada hari Senin menunjukkan bahwa tekanan biaya pada perusahaan telah meningkat. Ketika penurunan manufaktur terus berlanjut, dan kepercayaan bisnis anjlok secara mengkhawatirkan, beberapa tanda peringatan mulai muncul, terutama seputar ketergantungan perekonomian pada jasa untuk pertumbuhan,” kata Williamson, kepala ekonom bisnis di S&P Global Market Intelligence. Chris Williamson menambahkan bahwa percepatan baru dalam inflasi menunjukkan bahwa The Fed tidak dapat mengalihkan perhatian dari target inflasi sambil berupaya mempertahankan perbaikan ekonomi.

Boris Schlossberg, ahli strategi makro di BK Asset Management, sebuah lembaga manajemen aset, mengatakan kepada China Business News bahwa anggota Federal Reserve yang hawkish masih percaya bahwa ada beberapa risiko peningkatan terhadap inflasi mengenai pemilu, mungkin akan membuat The Fed tetap berhati-hati dalam memilih kebijakan selama dua pertemuan tersisa tahun ini."

Schwartz memperkirakan bahwa setelah memangkas suku bunga sebesar 50 basis poin, jika perekonomian dapat berjalan sesuai prediksi The Fed, maka hanya diperlukan penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan November dan Desember. Jika ada kejutan di pasar tenaga kerja sebelum pemilu AS, keseimbangannya akan kembali mengarah pada penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin pada bulan November.