Pasar tenaga kerja telah menjadi fokus terbaru, dan Federal Reserve akan menurunkan suku bunga pada bulan September

Dengan semakin yakinnya para pengambil kebijakan bahwa stabilitas harga dapat dicapai dan risiko pasar tenaga kerja meningkat, The Fed siap menaikkan suku bunga pada bulan September. Ketua Fed Jerome Powell kemungkinan akan memperjelas hal ini pada pertemuan kebijakan 30-31 Juli.

Namun hal ini bukanlah suatu hal yang pasti. Pejabat Fed masih ingin melihat inflasi terus turun menuju target 2% sebelum berkomitmen untuk menurunkan suku bunga acuan dari level tertinggi dalam 20 tahun. Pada saat yang sama, Powell dan rekan-rekannya bertekad untuk tidak menyia-nyiakan peluang terjadinya soft landing (perlambatan ekonomi) dalam perekonomian AS, yang setidaknya menunjukkan beberapa tanda-tanda melemahnya perekonomian.

Fokus pejabat Fed beralih dari inflasi ke pasar tenaga kerja. Powell mengatakan di Dewan Perwakilan Rakyat AS pada tanggal 10 Juli: "Ini bukan hanya tentang menurunkan inflasi. Kita perlu memperhatikan kondisi pasar tenaga kerja."

Indeks inflasi yang menjadi favorit The Fed telah turun menjadi 2,6%, dan pasar tenaga kerja yang tadinya terlalu panas telah melambat ke tingkat sebelum pandemi. Meskipun para pejabat The Fed terus menggambarkan pasar tenaga kerja sebagai pasar yang kuat, mereka juga mengatakan bahwa pasar tenaga kerja mungkin mendekati titik balik karena jumlah lapangan kerja yang terus menurun dan tingkat pengangguran secara bertahap meningkat.

“Saya yakin kita semakin mendekati titik di mana kita berhak menurunkan suku bunga,” kata Gubernur Fed Waller pada hari Rabu. Dia mengatakan pasar tenaga kerja berada dalam “sweet spot,” namun The Fed perlu mempertahankannya di sana , dan "risiko kenaikan tingkat pengangguran lebih besar dari yang kita lihat dalam waktu lama."

Sebagian besar pejabat Fed tidak merinci kapan mereka akan menurunkan suku bunga untuk pertama kalinya, namun para ekonom dan investor menafsirkan pernyataan mereka sebagai sinyal penurunan suku bunga pada bulan September. Jonathan Pingle, kepala ekonom AS di UBS Group AG, mengatakan: "Ada momentum kuat dalam Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) untuk menurunkan suku bunga pada bulan September. Anda dapat melihat bahwa banyak bidang pasar tenaga kerja sedang melemah, dan bidang-bidang ini sebelumnya telah mendingin. Ini adalah kinerja yang kuat.”

Presiden Fed San Francisco Daly mengatakan keretakan di pasar tenaga kerja tidak cukup parah sehingga memerlukan tindakan segera, namun ia juga mengakui bahwa situasinya bisa berubah dengan cepat. “Kami tidak ingin melihat pasar tenaga kerja mulai melemah dan terpuruk secara signifikan, karena pada saat itu sering kali sudah terlambat untuk memulihkan lapangan kerja,” kata Daly.

Presiden Fed Chicago Goolsby mengatakan pada hari Kamis bahwa bank sentral mungkin perlu segera menurunkan biaya pinjaman untuk menghindari pemburukan lebih lanjut di pasar tenaga kerja yang telah melemah dalam beberapa bulan terakhir. Goolsby mencatat bahwa meskipun The Fed masih bergulat dengan inflasi, perbaikan data selama beberapa bulan telah membuatnya yakin bahwa para pejabat telah kembali ke tujuan mereka untuk menurunkan inflasi menjadi 2%. Namun dia menekankan bahwa pasar tenaga kerja "pasti merupakan area yang menjadi perhatian" karena mempertahankan suku bunga tetap tinggi sementara tekanan harga mereda akan berarti "pengetatan kebijakan moneter secara signifikan".

Jumlah lowongan pekerjaan di Amerika Serikat, yang pernah mencapai rekor tertinggi selama epidemi, telah turun kembali ke tingkat pada tahun 2019. Perekrutan, meski masih stabil, telah melambat dan lebih terkonsentrasi di beberapa industri.

Tingkat pengangguran AS telah meningkat dari bulan ke bulan selama tiga bulan terakhir, mencapai 4,1% pada bulan Juni. Meski secara historis masih rendah, namun ini merupakan level tertinggi sejak tahun 2021. Pertumbuhan upah juga melambat. Dalam pidatonya pada tanggal 10 Juli, Gubernur Fed Cook mengatakan bahwa The Fed "sangat prihatin" terhadap tingkat pengangguran dan akan "bereaksi" jika tingkat pengangguran memburuk.

Pertumbuhan konsumsi melambat

Penyeimbangan kembali pasar tenaga kerja AS dibarengi dengan perlambatan belanja konsumen karena tingginya harga dan biaya pinjaman yang membebani konsumen. Dalam Beige Book terbaru Federal Reserve, yang mengumpulkan pengamatan terhadap kondisi bisnis di 12 distrik Fed regional, hampir setengahnya melaporkan aktivitas ekonomi datar atau menurun; dan dalam prospek masa depan mereka, dunia usaha memperkirakan pertumbuhan akan melambat.

Meskipun para pejabat Fed terus menekankan bahwa kebijakan akan dipandu oleh data utama yang masuk, mereka menyadari bahwa mempertahankan sikap saat ini dalam menghadapi perlambatan inflasi sebenarnya adalah sebuah pengetatan.

Pejabat Fed telah menggunakan kata-kata seperti "mendorong" dan "sangat baik" untuk menggambarkan serangkaian data inflasi baru-baru ini, memperkuat keyakinan The Fed bahwa inflasi berada pada jalur yang benar. Powell mengatakan awal pekan ini bahwa data kuartal terakhir “sedikit meningkatkan kepercayaan.”

Para pengambil kebijakan juga menekankan bahwa diperlukan lebih banyak informasi sebelum mengambil keputusan besar untuk menurunkan suku bunga. “Kami sebenarnya akan belajar banyak antara bulan Juli dan September,” kata Presiden Fed New York Williams pada hari Rabu.

pemilu AS

Investor sekarang sepenuhnya memperkirakan penurunan suku bunga oleh Federal Reserve pada bulan September. Imbal hasil obligasi Treasury AS bertenor dua tahun, yang sensitif terhadap kebijakan Fed, telah anjlok sekitar 30 basis poin sejak akhir bulan lalu.

Namun, calon presiden dari Partai Republik Trump mengatakan bahwa Federal Reserve tidak boleh memangkas suku bunga sebelum pemilu. Senator Partai Republik Dakota Utara Kevin Cramer mengatakan setiap langkah kebijakan The Fed sebelum November dapat menciptakan "kesan buruk".

Komunikasi awal dari para pejabat The Fed juga dapat membantu menyampaikan permasalahan ini kepada publik – sebuah tugas penting mengingat lanskap politik yang penuh dengan risiko penurunan suku bunga kurang dari dua bulan sebelum pemilu AS.

Stephanie Roth, kepala ekonom di Wolfe Research, mengatakan: "Risikonya saat ini adalah tingginya suku bunga akan menyebabkan perlambatan nyata di pasar tenaga kerja. Dan karena ada kekhawatiran politik, The Fed ingin menyampaikan pesan ini."

Ketika ditanya bagaimana pemilu AS mungkin mempengaruhi waktu penurunan suku bunga, para pejabat The Fed menekankan bahwa mereka tidak akan terlibat dalam politik. The Fed bahkan memasukkan bagian fokus khusus yang membahas pentingnya independensi dan transparansi dalam laporan tengah tahunannya kepada Kongres awal bulan ini.

Pesan yang disampaikan Powell dan rekan-rekannya adalah bahwa The Fed akan mengabaikan jadwal pemilu dan mengambil tindakan yang terbaik bagi perekonomian. “Sekarang adalah waktunya untuk menghadapi mandat ganda kita,” kata Daly. “Saat kita mengelola risiko, kita harus fokus pada keduanya untuk mencapai stabilitas harga yang berkelanjutan dan lapangan kerja penuh.”