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降息預期回暖 美元指數自12月以來首次月度下跌
2024-06-03
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美元指數(104.5695, -0.0493, -0.05%)出現自去年12月以來的首次月度跌幅，美國通脹壓力緩解大幅增強外匯交易員們對美聯儲將在年底前開始下調利率的預期，此前市場曾一度預期美聯儲今年不降息。衡量美元強弱的美元指數——彭博美元現貨指數（Bloomberg Dollar Spot Index）5月份跌幅超過1.5%，美元兌所有主要貨幣都在下跌，甚至連續四個月下跌的日元也在5月兌美元攀升，這主要歸功於日本當局創紀錄的620億美元幹預外匯交易市場。
在美聯儲主席鮑威爾打消了人們對美聯儲可能再次加息的擔憂之後，疊加最近公佈的美國CPI以及核心PCE增幅略低於市場預期，可謂大幅緩解了人們對美國通脹可能升溫的擔憂情緒。這標誌著與4月份截然不同，在當時美元與各期限的美國國債收益率一起上漲，因為市場對降息的押註因美國通脹上行而全面退潮，利率期貨市場一度押註美聯儲全年不降息。
來自美國銀行（Bank of America）的外匯策略師Athanasios Vamvakidis以及Claudio Piron，寫道：“美國經濟數據雖然從非常強勁的水平出發，但近期有所走弱，這讓市場放心，通脹併沒有更加火熱。”“美聯儲主席鮑威爾反對再次加息的預期，併強調降息是下一步行動，盡管降息政策開啟的時間比他們所預期的要長，但是這也起到了幫助作用。”
美元走強主要受到美國與其它發達經濟體巨大利差的大力推動，美聯儲持續將基准利率維持在逾20年來的最高位以及釋放出降息需等待更長時間的信號，推動有著“全球資產定價之錨”稱號的10年期美債收益率持續位於歴史高位附近。今年以來，市場不斷調低對美聯儲降息的預期，現在預計今年僅降息25個基點，明顯強於4月以及5月多數時間段一度預期的不降息，但是與年初一度150個基點的降息預期相比則差距非常大。
彭博美元現貨指數在周五下跌0.3%，此前美聯儲青睞的通脹指標——核心PCE，在4月份增長放緩。統計數據顯示，美國4月核心PCE物價指數月率錄得0.2%，低於經濟學家們預期0.3%，創下2023年12月以來的新低。
來自瑞銀證券的外匯和宏觀策略師Vassili Serebriakov錶示：“美聯儲在考慮降息之前，需要看到通脹率進一步改善。他們最早可能會在9月份的利率決議上選擇降息，但在此之前還有大量的數據要公佈，因此這一預期存在疑慮。”這位策略師還強調道，他傾嚮於逢低買入美元策略，尤其是兌瑞士法郎和日元等相對較低國債收益率的主權貨幣，因為這些國家的基准利率水平較低，國債收益之差較大。
美國商品期貨交易委員會（CFTC）的統計數據顯示，美元指數回調的同時，看漲美元的對沖基金押註數量也在大幅減少。
截至5月28日（周二）當周的最新報告顯示，對沖基金連續五周削減美元多頭倉位。他們目前持有約146億美元的押註美元將升值的頭寸，為3月底以來的最低水平。
與之形成對比的是，在4月份美聯儲降息預期退潮的某個時候，金融市場上的非商業交易員——包括資產管理公司、對沖基金和其他投機市參與者們——持有超過320億美元的看漲押註倉位，是近五年來的最大規模。
據了解，頭寸調整的主要受益者是似乎是歐元(1.0852, 0.0007, 0.06%)。CFTC數據顯示，在截至周二的一周，非商業交易員們增加歐元多頭倉位至逾77億美元。
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